採購經理人指數( PMI )解讀
採購經理人指數(Purchase Management Index)是衡量制造業在生產、新訂單、商品價格、存貨、僱員、訂單交貨、新出口訂單和進口等八個範圍的狀況。

採購經理人指數是以百分比來表示,常以50%作為經濟強弱的分界點:
即當指數高於50%時,被解釋為經濟擴張的訊號。
當指數低於50%,尤其是非常接近40%時,則有經濟蕭條的憂慮。
它是領先指標中一項非常重要的附屬指針,市場較為看重美國採購經理人指數,
它是美國制造業的體檢表,在全美採購經理人指數公佈前,還會公佈芝加哥採購經理人指數,
這是全美採購經理人指數的一部分,
市場往往會就芝加哥採購經理人的表現來對全國採購經理人指數做出預期。

除了對整體指數的關注外,採購經理人指數中的支付物價指數及收取物價指數也被視為物價指標的一種,
而其中的就業指數更常被用來預測失業率及非農業就業人口的表現。


 

CPI Consumer Price Index。消費者物價指數。

消費者物價指數(CPI)乃是由消費者的立場,來衡量財貨及勞務的價格。
一般而言,CPI指數若持續上揚,代表通膨有升溫跡象,在相同的所得水準下,
民眾購買力將隨物價上揚而下降,影響層面相當廣泛;也因此各國央行皆以控制通膨作為重要的政策目標之一。

CPI指數的計算方式是,就消費者的立場,
衡量一籃固定財貨與勞務的價格,並與某個基期間的物價水準作比較。
舉例來說,1999年7月份的物價水準為130.5,這意味該籃固定財貨與勞務的價格高於基期水準達30.5%。
比較兩段不同期間的CPI,我們便可以知道該期間物價上漲幅度
。而消費者物價指數所反映的物價,都是民生消費必需用品,
包括食品,服裝,住屋,燃料,交通費用,醫療費用,藥品及日常生活所需購買的其他種種財貨與勞務。

在實際應用上,CPI指數是一項很重要的通膨指標;
分析師通常會研究指數相較於上月及去年同期的變動,來判斷通貨膨脹的狀況。
此外,分析師也會觀察去除食物及能源後的核心PPI(core PPI)指數,
以正確判斷物價的真正走勢---這是由於食物及能源價格一向受到季節及供需的影響,
波動劇烈;不過,若食物或能源價格上揚的情況持續,
且可能影響中長期物價水準及通膨狀況,則不可輕率忽略它們的變動。

由於CPI是市場相當重視的通膨指標,因此數據的公布往往具有很大影響力。



 
Nikkei-225: 日經255指數。日本主要的股票市場指數。

 



 一般所稱的CRB指數(Commodity Research Bureau Futures Price Index)是由美國商品研究局彙編的商品期貨價格指數,
於1957年正式推出,涵蓋了能源、金屬、農產品、畜產品和軟性商品等期貨合約,為國際商品價格波動的重要參考指標。 
 
一般所稱的CRB指數(Commodity Research Bureau Futures Price Index)是由美國商品研究局彙編的商品期貨價格指數,
於1957年正式推出,涵蓋了能源、金屬、農產品、畜產品和軟性商品等期貨合約,為國際商品價格波動的重要參考指標。
CRB指數最初以農產品的權重較大,為能更正確地反映商品價格趨勢,CRB指數歷經多次的調整後,能源價格走勢愈來愈重要。
2005年,路透集團與Jefferies Group旗下的Jefferies Financial Products進行合作,第十次調整CRB指數,並更名為RJ/CRB指數。
CRB的現貨指數與期貨指數不同,是由23種商品所組成,工業物料約佔59.1%,食用物料佔40.9%,
相較起來,CRB期貨指數包含的工業物料比重較低,
包含了17種商品,每種商品的權重相同,以算數平均和幾何平均的方法計算,
為了使CRB指數不會因某商品價格的反向變動而出現劇烈的波動,
還以每種商品在不同時間的價格平均數來計算,各商品價格的變動也都不會改變其在指數中的相對比重。

 

CRB現貨指數所包含商品:
金屬:廢銅、廢鋼、錫、鉛、鋅
農產品:小麥(Kansas City)、小麥(Minneapolis)、玉米、黃豆油
畜產品:活牛、牛油、活豬、豬油
軟性商品:糖、可可、棉花
其他:粗麻、橡膠、松脂、羊毛、印花布、皮革、奶油

CRB期貨指數所包含商品:
能源:輕原油、熱燃油、天然氣(17.6%)
農產品:玉米、黃豆、小麥(17.6%)
工業:銅、棉花(11.8%)
畜產品:活牛、活豬(11.8%)
貴金屬:金、白金、白銀(17.6%)
軟性商品:可可、咖啡、橘汁、糖(23.5%)

1986年起,CRB指數開始在紐約商品期貨交易所交易,
2001年更名為路透CRB指數,2005年CRB指數第十次調整後
,又改名為RJ/CRB指數(Reuters/Jefferies CRB Index),
包含了19種商品期貨,其中增加了無鉛汽油、鋁和鎳三種商品,
白金則被剔除,原來的路透CRB指數(第九次修正)包含17種商品期貨,
後來更名為連續商品指數CCI(Continuous Commodity Index),仍可在市場上繼續交易。

CRB指數與美國聯準會的貨幣政策有著密切關係,
由於商品價格的變動可以反應通貨膨脹的狀況,當商品價格過高時,
為了控制通貨膨脹,聯準會可能調高利率,當利率達到某個水準開始影響到市場需求,
導致景氣衰退時,將使商品價格滑落。
2006年5月11日CRB期貨指數創歷史新高來到403點,但在通貨膨脹隱憂浮現,
經濟數據顯示消費者信心滑落的衝擊下,市場擔憂美元的過度升息將導致商品需求減緩,
CRB指數期貨大幅回檔,陷入了375-400點之間的震盪整理。 



 
新興市場基金:
(Emerging Market Fund)以亞洲、拉丁美洲、東歐等新興市場地區之股票為主要投資標的的共同基金,
雖然具有爆發性的獲利機會,但波動風險也較劇烈,較適合積極冒險型的投資人。



連動式債券

連動式債券( Structured Note )一般而言,是一種結合債券與衍生性金融商品的投資工具,
可以透過台幣或外幣特定金錢信託資金投資於海外債券的方式
,結合固定收益(債券),以保障一定程度的本金,其餘部分資金投資於高報酬的創新產品。
連動式債券有兩個常見的類型 : 
獲取正向報酬為目的的保本型連動式債券( Capital Guaranteed Notes )與獲取較高收益為目的的高收益型連動式債券( Yield Enhancement Notes )。
其中保本型連動式債券( Capital Guaranteed Notes )又稱作參與債券( Participation Notes ),
本金是以預先決定的特定比率保證歸還( 通常是原始投入金額之 95%、97%、100% 或 105% ),
並將部份或全部的利息拿去購買選擇權,利用選擇權的特色去參與標的資產上漲的好處。
故保本型連動債 = 零息債券 + 買進選擇權。
高收益型連動式債券( Yield Enhancement Notes ; Y.E.N. )也稱 High Yield Note,依其結構的不同,
所隱含的收益率較定存為高,因為投資人通常賣出選擇權而獲取權利金,
也由於是賣出選擇權因此通常為不保本架構。
故高收益型連動債 = 零息債券 + 賣出選擇權

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